ETF Onayının Kripto Fiyatları Üzerindeki Olası Etkisi/Etkileri
ETF Onayının Kripto Fiyatları Üzerindeki Olası Etkisi
"İçindekiler"
-Hemen Etki
-Orta Vadeli Etki
-Uzun Vadeli Etki
-Avrupa'da Spot ETF'lerin Piyasa Üzerindeki Etkisi Nasıl Oldu?
-Neden ABD'deki Bir Spot ETF Farklı?"
"Daha popüler Bitcoin vadeli işlem ETF'lerinin aksine, gelecekteki BTC fiyatları üzerine spekülasyon yapan ancak gerçek bir Bitcoin sahibi olmayan sözleşmeleri takip eden Bitcoin spot ETF'leri, doğrudan kripto parayı alıp satmayı içerir. Bu da arz/talep dinamiklerini ve fiyatı etkiler."
"15 Haziran 2023 tarihinde, dünyanın en büyük yatırım şirketlerinden biri olan BlackRock, ABD'de ilk Bitcoin Spot Borsa Yatırım Fonu (ETF) için başvuruda bulundu. Bu başvuru, BlackRock'un şu anda 9 trilyon doların üzerinde varlık yönetimine sahip olması ve ETF başvurularında %99.9'un üzerinde onay alma oranına sahip olması nedeniyle en önemli başvuru olarak kabul edildi. Büyüklüğü ve başarı oranı göz önüne alındığında, BlackRock'un ABD'de onaylanan ilk Bitcoin spot ETF'lerinden birine sahip olması geniş bir beklenti içinde."
"Ancak BlackRock, ABD'de bir Bitcoin spot ETF başlatmaya çalışan tek firma değil. Şu anda, en az on iki Bitcoin Spot ETF'si SEC tarafından inceleniyor, bunlar arasında VanEck, Bitwise ve Grayscale gibi şirketlerin teklifleri de bulunmaktadır."
ABD'de bir Bitcoin spot ETF'sinin onaylanmasının, emeklilik fonları, bağışlar ve karışık fonlar da dahil olmak üzere çeşitli kurumsal yatırımcı türlerinin kapılarını açacağı ve bunlara Bitcoin'e düzenlenmiş ve anlaşılır bir şekilde yatırım yapma olanağı sunacağı geniş bir kanaat olarak bilinmektedir. Bugün, bir Bitcoin spot ETF'sinin onaylanmasının, gelecek aylarda ve yıllarda kripto piyasası üzerinde potansiyel etkilerini analiz edeceğiz:
"Hemen Etki"
"BlackRock'un spot ETF duyurusuna piyasanın tepkisi anında oldu. Bitcoin'in fiyatı 15 Haziran'da yaklaşık 25.000 dolardan bir ay sonra 31.000 doların üzerine çıkarak birkaç uzun vadeli direnci aştı."
Altın ETF'si, geniş bir yatırımcı kitlesine daha kolay erişim ve maruziyet sağlayarak önemli sermaye girişlerini çekti, talebi büyük ölçüde artırdı ve dolayısıyla altının fiyatını yükseltti. Belki de daha da önemlisi, altının fiyatı yedi yıl boyunca büyük ölçüde duraksamadan arttı.
"Eğer Bitcoin aynı yolu izlerse, yeni bir boğa sürecine girebilir ve neredeyse on yıl sürebilir. Son 10 yılda elde ettiği %44.34'lük basit yıllık getiri oranını takip ederse, BTC 3 yıl içinde 102,500 dolara veya 5 yıl içinde 141,500 dolara ulaşabilir - 44,000 dolardan bir baz değeri varsayarsak."
Bitcoin hakimiyeti genellikle boğa piyasasının sonraki aşamalarında azalma eğilimindedir ve bazen %35'in altına düşmüştür. Bu tekrar yaşanırsa, genel olarak altcoin sektörü Bitcoin'den daha hızlı büyüme eğiliminde olabilir, bu da büyük altcoin'ler için önemli kazançlara yol açabilir. Yukarıdaki rakamları dikkate alırsak, 102,500 dolarlık bir Bitcoin'in piyasa değeri (mcap) 2 trilyon dolar olacaktır. Eğer bu toplam kripto mcap'in sadece %35'ini temsil ediyorsa, bu altcoin mcap'ini şu anki değerinin hemen üzerine, yaklaşık 3.7 trilyon dolar veya %383 daha yüksek bir seviyeye yerleştirir.
"Orta Vadeli Etki"
"Eğer Glassnode'un analizleri doğruysa, ABD'de bir spot ETF onaylandıktan sonra Bitcoin'e yaklaşık 70.5 milyar dolarlık yeni sermaye akabilir. Bu, SPY Vanguard Total Stock Market ve Vanguard Total Bond Market ETF'lerinin toplam varlık yönetimi (AUM) üzerinden %10'unun ve ayrıca altın piyasası AUM'unun %5'inin Bitcoin spot ETF'lerine yönlendirileceği tahmin edilerek hesaplandı. Bu, mevcut Bitcoin piyasa değerinin %10'dan azını temsil etse de, Bitcoin arzının sadece küçük bir kısmı likittir ve borsalarda iletişim halinde olan bir kısımı vardır. Bu nedenle, BTC'nin fiyatını önemli ölçüde artırabilir."
Bu durumun Bitcoin fiyatını nasıl etkileyeceğini tahmin etmek zor olabilir, ancak Galaxy Digital tarafından yapılan son analiz, ETF girişlerinin ETF onayının ilk yılında Bitcoin fiyatını %74.1 artırabileceğini öne sürüyor. Bu, Bitcoin'in bir yılda 44,000 dolardan 76,500 dolara çıkmasına eşdeğerdir.
"Bloomberg'a göre önde gelen uluslararası banka Standard Chartered'ın son piyasa tahminine göre, Bitcoin'in 2024'ün dördüncü çeyreğinde 120,000 dolara kadar çıkması muhtemel olabilir. Bu büyük ölçüde madenci satışlarında bir azalmadan kaynaklanabilir."
Madenci karlılığı arttıkça, büyük madencilik firmaları uzun vadeli bir tutma stratejisine geçebilir. Bu, madenciler tarafından yeni basılan paraların satılması yerine tutulması nedeniyle satış baskısını dramatik bir şekilde azaltabilir.
Tahminlere göre, Bitcoin'in fiyatı 50,000 doları bulduğunda yeni çıkarılan Bitcoin'in sadece %20-30'u piyasaya sürülebilir, bu oran Q2 2023'e yaklaşık %100'den düşer. Bu tahmin, Standard Chartered analisti Geoff Kendrick'in geçen ay Business Insider'a yaptığı açıklamayla daha da güçlendirildi. Kendisi, Bitcoin'in 2023 sonuna kadar 50,000 dolara ve gelecek yıl sonuna kadar 120,000 dolara ulaşabileceğini belirtti.
Bu arada, Bloomberg analisti Vildana Hajric'e göre, Bitcoin, kritik 42,000 dolarlık eşiği aşarak 500,000 dolara kadar ulaşabilir. Bu olay, boğa sürecinin başlangıcını tetikleyebilir ve BTC'nin değerini normal "4 yıllık döngü"nün ötesinde uzun bir süre boyunca artırabilir."
"Uzun Vadeli Etki"
Bitcoin Spot ETF'leri, mülkiyet tabanını genişleterek çeşitli yeni kurum tiplerini içermesi, büyük Bitcoin sahiplerinin (yani 'whale' olarak bilinenlerin) etkisini azaltarak volatiliteyi ve pazar manipülasyonu riskini azaltmaya yardımcı olabilir.
Bununla birlikte, bazıları Bitcoin Spot ETF'lerinin yeni volatilite kaynakları tanıtabileceğine inanıyor. Özellikle, bu ETF'lerin "nakit yaratma" içermesi durumunda - yani hisselerin nakit karşılığında oluşturulması - bu, sabitleme zamanında artan ticarete ve arbitrajcıların faaliyetlerinden kaynaklanan volatiliteye yol açabilir.
Bazıları tarafından altından daha iyi bir değer deposu olarak kabul edilen Bitcoin'in bilinen sınırlı bir arzı olduğu göz önüne alındığında, kripto paranın nihayetinde altının piyasa değerini aşabileceğine dair bir neden bulunmaktadır. Yazı yazıldığı sırada altının piyasa değeri yaklaşık 13.7 trilyon dolar iken, Bitcoin'in piyasa değeri şu anda yaklaşık 861 milyar dolardır.
Bitcoin'in altınla aynı piyasa değerine ulaşabilmesi için buradan yaklaşık %1,500 büyüme elde etmesi gerekecektir. Bu, bir BTC'nin değerini ~660,000 dolar civarına yerleştirecektir. Bitcoin'in son 10 yılda ortalama olarak %44.34 getiri sağladığı düşünüldüğünde, Bitcoin'in 660,000 dolara ulaşması için başka 7 yıl ve 4 ay geçmesi gerekebilir.
Daha boğa görüşlü tahminlerden bazıları, Bitcoin'in gelecekteki değerini daha da yüksek bir seviyeye yerleştiriyor. Bu aralarında ARK Invest Baş Yatırım Sorumlusu (CIO) Cathie Wood'un ünlü 1 milyon dolarlık tahmini de bulunuyor.
Wall Street Journal ile yapılan son röportajına göre, Wood, Bitcoin'in "baz" seviyesine 650,000 dolar vuracağını, boğa durumunun ise 1 milyon ile 1.5 milyon dolar arasında olacağını belirtti. Bu fiyatta, Bitcoin'in altından daha büyük bir piyasa değeri olacaktır.
Bitcoin stok-akış modeli, Bitcoin'in nadirliğine dayanarak fiyatını tahmin eder, mevcut stokları (stok) yeni arzla (akış) karşılaştırarak Bitcoin'in zamanla daha nadir hale gelmesiyle fiyat artışlarını önerir. Eğer model doğru bir öncü gösterge olarak kanıtlanırsa, Bitcoin 2025 Haziran'ına kadar coin başına 1 milyon doları aşabilir.
Daha fazla iyimser düşünenler için, bir Bitcoin spot ETF'nin ABD'de onaylanması, küresel finans sistemlerinde büyük bir değişikliğe yol açacak olaylar zincirinin ilk domino taşı olabilir.
Bu, kripto paraların meşru ve istikrarlı bir yatırım olarak giderek daha fazla kabul edildiğini göstererek, diğer ülkeleri ve finans kurumlarını rezervlerini ve işlemlerini ABD dolarından uzaklaştırmaya teşvik edebilir. Bu hareket, Bitcoin ve diğer kripto paraların alternatif küresel ticaret ve rezerv para birimleri olarak giderek daha fazla kabul görmesiyle birlikte, dünyanın ABD ekonomisine olan bağımlılığını ve doların uluslararası finanstaki egemenliğini azaltabilir.
Avrupa'daki Spot ETF'ler Piyasayı Nasıl Etkiledi?
Şu anda ABD'de düzenlenmiş bir Bitcoin Spot ETF bulunmasa da, Avrupa kendisini Bitcoin Spot ETF sağlayıcıları için verimli bir zemin olarak kanıtlamış durumda. Son iki yılda en az 10 Bitcoin Spot ETF'si Avrupa'da kullanıma sunuldu. Onaylanan ilk ETF, Londra merkezli Jacobi Asset Management tarafından başlatılan Jacobi FT Wilshere Bitcoin ETF'sidir. Euronext Amsterdam'da listelenmiş olup Guernsey Finansal Hizmetler Komisyonu (GFSC) tarafından düzenlenmektedir.
Bitcoin Spot ETF'leri Avrupa'da iki yıldan fazla bir süredir bulunsa da, bu ürünlerin bulunabilirliği Bitcoin'in fiyatı üzerinde çok az veya hiçbir etkisi olmamış gibi görünüyor. Bu durum, bu dönemdeki zayıf ekonomik durumun en azından kısmen bir etkisi olabileceği gibi, muhtemelen birkaç diğer faktörün daha büyük bir rol oynamış olabileceği gerçeğine işaret ediyor.
İlk olarak, Avrupa finans piyasaları ABD piyasalarından çok daha küçük ve önemli ölçüde daha az likiditedir. Bunun yanı sıra, AB'deki en büyük kurumsal yatırımcıların varlık yönetimi (AUM) yaklaşık olarak 1 ila 2 trilyon dolar arasında değişirken, yalnızca BlackRock'un AUM'u en büyük beş Avrupa kurumsal yatırım firmasının toplamından daha büyüktür. ABD finans piyasasının daha geniş bir küresel etkisi ve daha büyük bir kurumsal yatırımcı tabanı bulunmaktadır. Bu nedenle, ABD'deki bir Bitcoin Spot ETF'nin daha önemli yatırım akışları çekeceği ve Bitcoin'in fiyatı üzerinde daha etkili olacağı muhtemeldir.
Neden ABD'deki Bir Spot ETF Farklıdır
ABD'de bir Bitcoin spot ETF'nin onaylanması, yükselen kripto para sektörü ve daha kurumsal olan geleneksel finans endüstrisi için önemli bir kilometre taşı olacaktır.
Dünyanın en büyük finans piyasalarından biri ve en etkili küresel ekonomilerinden biri olarak, Amerika Birleşik Devletleri genellikle diğer ülkeler için bir ölçü olarak hizmet eder. ABD, Bitcoin spot ETF gibi yeni bir finans ürününü benimsediğinde, bu bir örnek teşkil edebilir ve diğer ülkeleri aynısını yapmaya teşvik edebilir. Bu, bu tür ürünlerin daha geniş bir küresel kabul görmesine ve ana akım finans sistemlerine entegre edilmesine yol açabilir.
Sonuç olarak, bu, daha fazla ülkenin Bitcoin'i kabul etmesi, geleneksel finans teknolojisini blok zincir tabanlı alternatiflerle değiştirmesi ve Bitcoin'i meşru ve geniş kabul gören bir değer birimi olarak itibarlandırması olarak ortaya çıkabilir.
Ayrıca, ABD'nin piyasa büyüklüğü ve likiditesi eşsizdir ve burada bir Bitcoin spot ETF'nin tanıtılması büyük miktarda sermaye girişine yol açabilir. Bu, sadece Bitcoin'in talebini ve potansiyel olarak fiyatını artırmakla kalmaz, aynı zamanda kripto paranın kurumsal ve bağımsız yatırımcılar arasındaki kabulünü artırabilir.
Buna karşın, Avrupa piyasaları önemli olmasına rağmen, küresel finansal etki veya önemli sermaye girişi çekme kapasitesi açısından ABD ile eşleşmemektedir.
Bu nedenle, Bitcoin spot ETF'sinin ABD'de onaylanması, Bitcoin ve diğer kripto paraların bir varlık sınıfı olarak meşruiyet kazanmasında kritik bir kilometre taşını temsil eder. Bu da dijital para piyasasının gelişimini ve genişlemesini teşvik edebilir ve Bitcoin'i rezerv para birimi adayı olarak daha çekici hale getirebilir.
Takip ettiğiniz için teşekkür ederim, daha fazlası için takipte kalın.
