artan savaşlar yükselen bitcoin yolsuzluk diyen blackrock toplayan amerika karlı olan kim?

Güvenli liman varlıkları fikri yeni değil. Bunlar belirsizlik zamanlarında değerini koruması veya artırması gereken varlıklardır.

Tarihsel olarak, ABD Hazine tahvilleri nihai güvenli liman olarak hizmet vermiştir çünkü tahvil vadeye kadar elde tutulursa sabit bir getiri oranıyla gelir ve ana paranızı geri ödememenizin tek yolu ABD hükümetinin temerrüde düşmesidir.

Bu durumun gerçekleşme olasılığının düşük olduğu göz önüne alındığında, yatırımcılar onlarca yıldır finansal piyasalarda işler sarstığında ABD Hazine tahvillerine sermaye akıtıyor.
Ancak son iki yıldır tuhaf bir şeyler oluyor; ABD Hazine tahvilleri güvenli liman varlığı olarak çekiciliğini kaybetmeye başlıyor. Bu trend devam ederse yatırımcıları risk, güvenli limanlar ve sermaye tahsisi hakkındaki düşüncelerini yeniden ayarlamaya zorlayacak.

Örneğin Arthur Hayes, TLT'nin (ABD Hazine ETF'si) Rusya'nın Ukrayna'yı işgal etmesinden bu yana yaklaşık %16 düştüğüne ve aynı ETF'nin Hamas'ın İsrail'de yüzlerce sivili öldürmesinden bu yana yaklaşık %3 düştüğüne dikkat çekiyor .

Bu jeopolitik olaylardan haftalar veya aylar sonra ABD Hazine tahvillerinin değer kaybı, tüm varlık fiyatlarının toplu olarak düşmesi durumunda dikkate değer olmayacaktır. Makro piyasa koşullarını, Federal Rezerv'in bazı eylemlerini suçlayabilir veya yatırımcıların genel olarak korktuğunu iddia edebilirsiniz.
Ancak olan bu değil.

Belirsizlik sırasında ABD Hazine tahvillerinin değeri düşerken, Bitcoin de değer kazanmaya devam ediyor. Bu iki varlık birbirinden ayrıldı ve yatırımcılar Bitcoin'i güvenli liman varlığı olarak görüyor gibi görünüyor. Bir bakıma yatırımcılar bitcoin satın almak için tahvilleri satıyorlar.


Rusya/Ukrayna çatışması başladığından beri Bitcoin %50 civarında değer kazandı. Hamas/İsrail çatışması başladığından bu yana Bitcoin yaklaşık %24 arttı. Her iki zaman diliminde de Bitcoin yalnızca maddi olarak yükseliş göstermekle kalmıyor, aynı zamanda TLT düşerken Bitcoin'in de değer kazandığını unutmayın.

Bu gelişme, pazardaki insanların şaşkınlıklarını dile getirmeye başlamasına yetecek kadar şaşırtıcı. Geçtiğimiz günlerde CNBC'ye katılan Allianz Ekonomi Baş Danışmanı Mohamed El-Erian, ABD Hazine tahvillerinin güvenli liman statüsünü kaybetmesiyle ilgili şunları söyledi:

“Dünyada olup bitenler göz önüne alındığında beklediğiniz kaliteye kaçışı ve güvenliğe uçuşu göremedik… Yani evet, güvenli liman olmalı, zaten bundan faydalanmış olmalı.

Ancak gerçek şu ki, bugün 10 yıllık getiri, bu son çatışmanın patlak vermesinden öncesine göre 70 baz puan daha yüksek.”

El-Erian ayrıca Bitcoin ve ABD hisse senetlerinin, her varlık sınıfının yatırımcıların zihninde daha güvenli bir sığınak haline geldiği bu trend değişiminden yararlananlar gibi göründüğüne dikkat çekti.

Bana göre ABD hisse senetlerinin piyasada her zaman bir teklifi olacaktır. Bu, Warren Buffett'ın ünlü sözüne kadar uzanıyor: " Asla Amerika'ya karşı bahis oynama ."

Buffett haklı ya da haksız olsun, yatırımcıların tamamı bu tavsiyeye kulak verecek.

Daha ilginç olan konuşma Bitcoin etrafındadır.

Belirsizlik ve sıkı para politikası zamanlarında neden bir “risk varlığı”nın değeri artıyor? Bunun basit cevabı, yatırımcıların Bitcoin'in hiçbir şekilde riskli bir varlık olmadığını anlamaya başlamasıdır. Aslında bu profesyonel yatırımcılar, Bitcoin'in nihai güvenli liman varlığı olduğu fikrine ısınıyorlar.

Mart 2021'de yazdığım gibi, Bitcoin, pandemi krizinin ilk 12 ayı boyunca en iyi güvenli liman varlığı olduğunu zaten kanıtladı .

Ancak piyasadaki en akıllı yatırımcıların bazıları da dahil olmak üzere pek çok kişi bu fiyat performansını bir anormallik olarak değerlendirdi.

Bunu yapmak her geçen gün daha da zorlaşıyor. Bunun başlıca örneği olarak Blackrock CEO'su Larry Fink'i ele alalım. Daha önce Bitcoin'in bir "kara para aklama endeksi" olduğunu söylemişti ancak son aylarda fikrini değiştirdi ve son zamanlarda Bitcoin'in kaliteye kaçış olduğunu belirtti. Fink internetteki deli bir anon değil.

Dünyanın en büyük para yöneticisinin lideridir.

Peki neden Larry Fink ve finans sektörünün geri kalanı Bitcoin'in nihai güvenli liman varlığı rolünün farkına varıyor?

Bitcoin, dünyada olup bitenler ne olursa olsun kesinlik ve öngörülebilirlik sağlar. İster barış ister savaş olsun, ister gevşek ister sıkı parasal rejimlerde olalım, Bitcoin bir sonraki halvinge kadar günde 900 Bitcoin üretmeye devam edecek. Bu noktada Bitcoin önümüzdeki ~4 yıl boyunca günde 450 Bitcoin üretecek.

Bu düzeyde öngörülebilirlik finansal piyasalara yabancıdır çünkü eski sistem, tahminlerin ve insan hatalarının tepkisel bir çöplüğü haline gelmiştir.
Bitcoin'in para politikası aracılığıyla sağladığı kesinliğin yanı sıra, merkezi olmayan protokol aynı zamanda herkesin herhangi bir zamanda sistemi denetlemesine de olanak tanır.

Finansal piyasalar daha belirsiz hale geldikçe, bu gerçek zamanlı duyulabilirliğin önemi de artıyor. Son 24 ayda herhangi bir merkez bankasının ne kadar para bastığını teyit etmenizi istesem bunu %100 güvenle nasıl yaparsınız? Yapamazsın.

Tahvilleri bırakın, bitcoin satın alın.

Bu daha önce sıkı bitcoin topluluğu tarafından tekrarlanan bir şeydi, ancak geleneksel finansa ve küresel finans piyasasına da nüfuz etmiş gibi görünüyor.

Bu büyük finans kurumları, emeklilik/bağış/vakıflarla birlikte trilyonlarca dolarlık tahvil tutuyor. Eğer bu sermaye farklı bir yöne akacak olsaydı, bu ABD için felaket olurdu ve Bitcoin gibi bir varlığın çok daha yüksek seviyelerde yeniden fiyatlanması gerekecekti.

Financial Times Yayın Kurulu geçtiğimiz günlerde tahvillere olan ilginin azalmasıyla ilgili şunları yazdı :

“ABD hükümetinin genişleyen açıkları daha yüksek tahvil ihracına yol açarken, artan harcama ihtiyaçları ve siyasi çalkantılar da gelecekteki Hazine arzına ilişkin beklentileri artırıyor.

Ancak özellikle Fed'in niceliksel sıkılaştırma yoluyla Hazine varlıklarını küçültmesi nedeniyle talep düştü. Uzun vadede temel faiz oranının daha yüksek olabileceğine dair inanç da artıyor.

Bu durum getirileri artırıyor ancak belirsizlik de yüksek olmaya devam ediyor. Fed'in faiz artırmaya başlamasından bu yana 10 yıllık getiriler yükselişte olsa da gün içi dalgalanmalar yaygın."

Yine de kendimizin önüne geçmeyelim. Sonuçta varlıklar bir güven oyunundan faydalanır veya zarar görür.

Sermaye akışları, yatırımcıların Hazine tahvillerine olan güvenlerinin azaldığını ve Bitcoin'e olan güvenlerinin arttığını gösteriyor.

Bu fenomen önümüzdeki yıllarda izlenmeye değer olacak.

Bu, son birkaç on yılda finansal piyasalarda yaşanan en önemli değişikliklerden birine işaret edebilir.